讓價值浮現的報酬指數

報酬指數與一般指數的不同在於現金股利的處理上，
報酬指數會在發放現金股利後調整基期使前後一致不變，
而一般指數則會將發放的現金股利從中扣減（不調整），
如近日台積電(2330)的除息即使大盤蒸發將近30點。

短期的影響，由於台灣上市公司的除權、息日期大多定在6 - 7月，
每年這個時候便有2、300點從大盤中白白消失，
也難怪俗話說"五窮 六絕 七上吊了"。

長期來說指數也會愈來愈"失真"，失去報酬提示的功能，
假設有A、B、C三家公司在t+1期發放6%的現金股利，
且在t+2時填息完成如下圖（假設基值不變）:

	t股價	t+1股價	t+2股價
A	50	47+3	50+3
B	100	94+6	100+6
C	80	75.2+4.8	80+4.8
ABC指數	100	94	100
ABC報酬指數	100	100	106.4

雖然投資人實質得利6.4%都一樣，但賬面上一般指數不賺不賠，
而報酬指數則能忠實呈現6.4%的浮動利潤。

也因此投資人(投機客)在做策略回測(backtest)的時候一定要多加留意指數上的選擇，
否則或許會白白錯失一個好策略也不一定呢~